香港的新角色
当高盛们忙着缩减亚洲团队时，星展银行却在香港竖起‘百万年薪急招财富顾问’的广告牌——短短3个月，86%的业绩增长让这家新加坡银行嗅到了什么？
2025年6月，星展银行宣布将在未来三年于香港新增100名财富管理顾问，并计划设立全新旗舰财富中心。
这不是一家普通银行的例行扩张。星展（DBS）是东南亚最大、也是新加坡三大本土银行之首，截至2024年底管理资产规模超过7300亿美元。这一举动似乎并不合时宜——国际投行裁员潮持续蔓延，地缘风险日益凸显，而关于香港“人才流失、资本外逃”的论调也尚未散去。
但正是在这样一个市场情绪依旧谨慎的时刻，星展却选择逆势布局，动作干脆、规格不低。不止于人力投入，其北亚区主管庞华毅还透露，星展正准备在香港申请加密货币服务牌照，以向本地客户提供数位资产配置通道，并高度评价香港“明确且有前瞻性”的虚拟资产监管体系。
这不是常规业务扩张，而是一场针对制度红利与未来资产结构的押注。标题中的“稳定币”只是入口，更大的棋盘，是香港正在搭建的金融基础设施——一套贯通离岸人民币、虚拟资产、跨境财富管理的新通道。
星展赌的不是香港的现在，而是它作为“链上人民币资产枢纽”的未来。
逆势进军香港！星展嗅到了什么财富密码？
星展银行在香港的扩张并非临时起意。过去两年，它已经悄然完成了一个判断：中国境内新富阶层的跨境资产配置需求，将成为亚洲财富管理市场下一轮增长的核心动力。
如果回看2023至2025年香港的资金流向数据，会发现星展的判断并不出人意料。2023年，香港私人财富管理行业实现净资金流入3410亿港元，同比增长接近两倍；2024年起，香港“新资本投资者入境计划”（CIES）重新启动，仅一年已吸引超1200宗申请，预计带来370亿港元直接投资。而在计划优化后，仅2025年3月单月的申请数就暴增440%。这种密集申请背后，实质是对香港资产平台功能恢复的直接投票。
对星展而言，这些数据并非宏观参考，而是直接业务反馈。根据星展香港区零售与财富管理业务主管毛安杰的说法，2024年初以来，星展香港的财富管理业务收入同比增长86%，跨境客户的占比已从五年前的20%上升至接近40%，并预计将在两三年内突破50%。
更深层的复苏迹象，还体现在财富结构的变化上。据香港证监会与私人财富管理协会联合发布的2024年行业报告，超过三分之一的受访机构表示，其新增客户资产的主要来源是中国内地，且这一占比正在持续上升。同时，2023至2024年间，香港的加密货币交易总价值增长85.6%，增速为东亚地区第一；而虚拟资产ETF获批之后，零售投资者的参与意愿也出现实质回暖。
而星展的应对策略是明确的：不仅持续扩建香港的丰盛理财中心网络，还在内部推行了客户经理大扩招计划，配套上线“实时外汇交易”功能，将手机端7x24小时外汇交易接入银行主平台，实现更灵活的跨境配置能力。
一个常被忽略的信号是，2024年5月，星展银行（香港）正式获准成为中国外汇交易中心银行间外币市场的会员。这意味着它可以直接参与中国境内的外币拆借与回购业务，在人民币国际化与跨境结算网络中扮演更高能级的中介角色。星展并未高调宣扬这一进展，但对于熟悉中国资金结构的人来说，这类资质往往比市场营销来得更具战略含义。
与此同时，星展香港高层已确认正在申请香港的加密资产服务牌照。这与其在与新加坡成熟的加密交易平台形成互补。星展北亚区负责人庞华毅在采访中表示，香港的监管更清晰，政策更明确，未来将为财富客户提供加密资产“组合中的一小部分”，而非全力进攻虚拟币市场——这是一种谨慎而精准的策略，服务对象明确、风险可控，正适应高净值客户对“增配数字资产”但“控制风险敞口”的现实需求。
在宏观风险未散、资金避险情绪仍存的环境下，香港这座“金融桥头堡”，重新接通了中国财富与全球市场的资金流，而星展正是最早一批做出战略响应的外资银行先锋。
内地新富南迁：一场避险与重配的双重选择
如果星展的布局是一种机构对趋势的前瞻判断，那么过去一年大量内地资金南下香港的景象，则更像是市场给出的真实答案。
2023年以来，内地富裕人群的资产配置开始悄然转向。受房地产低迷、理财收益下滑等因素影响，传统的资产组合正逐步失去吸引力。与此同时，人民币汇率波动、监管趋紧、境内外资产配置通道收缩，也让不少投资者对财富的安全性与长期稳定性产生新的担忧。他们开始寻找一个既具制度透明度、又有跨境流动性与多元配置能力的资产中转地——香港再度进入他们的视野。
最新的数据足够说明问题。2024年4月，“跨境理财通2.0”放宽后，北向资金净流入达到223亿港元，几乎是上月的两倍。在一些私人银行客户经理看来，这不是简单的套利，而是“资产腾挪”的开始。
而这批客户中，增长最快的并不是传统的超高净值群体，而是所谓的“次高净值人群”——资产在500万至1000万美元之间的新中产或企业主。他们的财富仍在积累期，对资产的合规性、灵活性和传承性要求更高，也成为各大私人银行当前重点争取的对象。香港私人财富管理协会的预期是：未来五年，这一群体在客户结构中的占比将从20%上升到28%。
资金流向也出现了明显变化。在低利率环境下，香港本地银行一度开出10%年化收益的定存利率，成为不少内地投资者对冲人民币贬值的重要工具。同时，香港保险产品的吸引力持续提升，背后不只是收益水平，更在于它在跨境财富传承中的合法性与确定性。在内地资产出境日益受限的背景下，香港成为少数仍保有清晰政策空间的地区。
各大银行的开户数据印证了这一趋势。汇丰香港表示，其2023年新开户数比疫情前增长超过两倍，其中绝大多数为大陆客户；花旗、瑞银等机构也在近期增加了专门服务家族办公室的资源配置。客户画像显示，他们更关注长期资产的“结构性重配”——不再是选哪个产品，而是如何在香港完成包括外币资产、税务安排、法律结构与传承意愿在内的一揽子规划。
香港得以吸引这些客户的关键，在于它独有的交汇能力：既能打通人民币与美元体系，又具备成熟的信托法律服务和开放的投资产品池。简单来说，它仍是目前唯一一个可以合法对接中国资产与全球市场的接口。
对星展而言，这类“新富客户”的到来不是意外，而是一场新一轮客户结构再造的契机。从服务超高净值的定制式管理，转向更广泛的中高净值客户群体，星展等私人银行正在重新定义自己的价值链条。而香港，恰好提供了完成这场角色转换所需的全部条件。
虚拟资产“正名”：成为香港财富管理的“新地基”
有星展内部人士在今年亚洲私人银行家会议上透露，客户对于虚拟资产的关注，正逐步从投机属性转向其与传统资产组合的互补潜力。他提到的并不是哪个加密货币暴涨，而是香港在稳定币、资产代币化（所谓代币化，把房产、艺术品甚至私募股权这些“笨重”资产，变成一块块可以在区块链上方便流转的“数字积木”）与ETF制度上的推进，正在释放一个比加密货币本身更重要的信号——金融基础设施的演进，已经影响到私人财富的配置逻辑。
确实，从2023年到2024年，香港在虚拟资产监管方面的步伐，堪称东亚地区最系统、最具执行力的样板。最核心的一项进展，便是2024年4月，香港证监会批准三只现货比特币ETF上市，开创亚太地区先河。这并不意味着散户蜂拥而至炒币，而是机构和高净值客户终于获得了可追踪、可监管、可合规的数字资产配置通道。
客户也表现出对虚拟货币的浓厚兴趣。根据《2024年香港私人财富管理报告》，过去一年香港的加密货币交易总额增长了85.6%，增速在东亚地区排名第一。而在客户的兴趣偏好中，“人工智能”“生物科技”“虚拟货币”三大新兴资产类别占比持续上升，显示高净值人群对传统资产外的配置组合愈发关注。
尤其在当前美元高利率环境下，大部分亚洲富裕客户对美债、传统债券的配置意愿下降。他们更倾向于寻求更具成长性、同时又能在某种程度上绕开美元结算路径的资产形态。而这正是“稳定币”这一话题在星展等私人银行内部被反复提及的原因。
不是因为其币价涨跌，而是其作为一个跨境结算的技术中介，具备绕过美元、实现离岸人民币对价的大宗交易潜力。某种程度上说，稳定币的背后，是人民币国际化的“新基建”。
例如，香港金融管理局已推动设立稳定币发行沙盒，明确了储备金要求、跨境兑付规则与链上审计机制。这为包括星展在内的银行提供了技术与合规空间，去构建自己的“数字港元通道”或“链上跨境资产池”，将原本碎片化的资产配置行为系统化、透明化、结构化。
星展对此并非旁观者。其北亚区董事长庞华毅曾公开表示，香港的监管清晰度是其推进虚拟资产服务的前提，而他们正在考虑申请相关牌照，让客户可以在星展账户体系内直接接触数字资产。这一策略虽不激进，却透露出香港金融机构的共同判断：虚拟资产的价值，不是新一轮投机，而是传统私人银行服务的延伸工具。
更值得注意的是，香港的“稳定币+资产代币化+ETF”三位一体布局，并非自说自话，而是搭建了一套被国际资本理解、接受甚至期待的监管语言。它向私人银行发出的信号是明确的：你可以放心在这里开展合规业务、对接客户需求，监管会为你兜底。
在这个意义上，虚拟资产并非本文标题中的“主角”，但它确实是推动香港财富管理体系升级的一块关键地基。它所承载的，是非美元资产配置渠道的重构，是亚洲金融体系在美元主导格局下的一次制度性自我建设。
另类资产与非美元配置抬头下的香港
利率高企、美元波动与周期错配，正迫使私人银行重新审视传统的资产配置逻辑。以往被视为稳健组合模板的“六成股票四成债券”的黄金搭配法则投资策略（60/40策略）正在逐步失效——股票与债券间的对冲关系弱化，越来越多客户开始引入更具防御性和多元化的资产。
汇丰东南亚与印度财富投资主管James Cheo在全球私人银行家峰会上指出，未来的资产组合应向“1/3股票、1/3债券、1/3另类资产”倾斜，黄金、私募信贷、私募股权成为核心配置选项。贝莱德、摩根士丹利等国际机构也已将另类资产上升为长期战略配置的一部分。
在亚洲市场，这一趋势尤为明显。面对本币贬值与境内收益下行，来自东南亚和中国内地的高净值客户愈发偏好海外“确定性资产”配置，如美元黄金、欧元债、离岸人民币产品及香港保险等。在星展等本土系银行看来，这不仅是出于避险，也是客户财富管理从境内走向全球配置的转型体现。
与此同时，人民币资产的配置比例在部分机构中稳步提升。中金、星展等多位高管指出，随着“一带一路”资金流动、东南亚基建项目本币结算的推进，人民币正逐渐成为具备流动性与增长性的投资选项。星展也正持续构建“人民币跨境生态系统”，在东盟建立人民币交易网络，并在香港上线全天候外汇撮合平台，为客户提供定制化的非美元配置路径。
另类资产的崛起，也正在倒逼私人银行的产品体系重构。在香港，星展、瑞银、汇丰等机构纷纷加码对私募、信托、艺术品、稳定币等“边缘资产”的研究投入，其中部分服务正试图拓展到轻家办和中产富裕客户——即资产在500万至1000万美元区间的客户群体。彭博数据显示，该群体在香港私人银行客户结构中的占比正在上升，预计三至五年将由目前的20%上升至28%。
某种意义上说，财富管理不再是单一货币资产的配置游戏，而是一次关于时区、制度、货币和工具的调整。黄金、私募、代币化资产......这些曾经财富组合里的“配角”，如今正迈向舞台中央，挑战着美元资产的主角地位。这预示着亚洲私人银行正在经历一次静悄悄但深刻的再平衡，新加坡，香港与欧美的三分天下中，香港依然牢牢占据了先机。
“离岸转换器”：香港的新角色
香港如今的关键，不在于能否重新吸引多少国际资本，而在于能否为人民币找到一个被全球金融系统接受的表达方式。
不论是稳定币，还是链上通道，本质上都是一种“技术型出口”——它们并不撕裂资本管制的边界，却在监管可控的框架下，为人民币搭建起一层流通的缓冲地带：资金可进可出，路径合规可溯，对资产跨境安排日益敏感的内地家庭而言，这种模糊但可操作的制度空间，正是最现实、也最有用的“开放”。
星展银行正是押中了这个微妙趋势。他们的香港战略，并非看重本地行情，而是顺势卡位一条日渐成形的资金路径：内地中产家庭的海外资产布局、人民币的离岸流动弹性、以及基于新结算基础设施的组合再平衡。在星展眼中，“离岸人民币+链上资产”的组合正从先锋尝试，变成高净值客户的新常态。
所以，当外界还在争论香港是否失去了金融中心的光环，星展和它的同行看到的，却是它正在变成一个更关键的角色：一个“转换器”——将人民币资产，转译成世界听得懂的金融语言（稳定币、代币化、ETF），嵌入全球资金网络。如果这块垫脚石能站稳，它将不只是香港的复兴工具，更可能成为人民币国际化的下一块跳板。
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